МОЖНО ЛИ ЗАРАБОТАТЬ НА ФОНДОВОЙ БИРЖЕ?

С таким вопросом ко мне нередко обращаются знакомые, имеющие свободные деньги или время. Одних биржа интересует как способ инвестирования свободных средств, других – как возможность систематического зарабатывания денег - своего рода бизнес.

Не то, чтобы устав рассказывать одно и то же по несколько раз, но, скорее, чтобы системно изложить свой ответ на этот вопрос, я и сподобился написать этот текст.

Разумеется, речь идёт, прежде всего, о российской биржевой торговле.

Чтобы поставленный вопрос разобрать максимально полно и всесторонне, разобъём его на отдельные подвопросы и подзаголовки.

Что такое биржа?

Биржа - это своего рода котёл, куда одни вливают деньги, а другие всыпают разные ценные бумаги (ЦБ). Под котлом горят дрова экономической макростатистики и корпоративных показателей. Над котлом, стоящим под открытым небом, то палит зной, то разверзаются хляби небесные всевозможных политических и экономических событий. Вокруг котла суетятся или замерли в ожидании момента так называемые участники торгов - игроки и пытаются вычерпать оттуда больше, чем каждый из них туда влил. Поодаль, за столами под навесами, чинно расположились биржевики, брокеры, депозитарии и прочие, организующие весь процесс и продающие игрокам различные билеты на участие в этом тотализаторе.

Экономический смысл биржи

Согласно учебникам, заключается в определении рыночной цены торгуемого актива. Однако один из самых известных и успешных биржевых игроков Дж. Сорос как-то сказал: «Биржевой рынок никогда не оценивает активы справедливо. Либо дороже, либо дешевле».

Процесс ценообразования на бирже исключительно субъективен и с реальной экономикой не только не имеет, но и не может иметь ничего общего. Только биржевые рынки могут с замиранием сердца ждать, что скажет глава ЕЦБ или ФРС и, если не услышат ожидаемого, за несколько минут могут дружно падать на несколько процентов. Разве по такой причине может реальный товар в магазине или на складе так меняться в цене? Подобная ценовая динамика прямо говорит о субъективном и неэкономическом характере ценообразования на биржевые инструменты и, соответственно, об эфемерности их стоимости.

Биржа – замкнутая система, где ничего не производится, ни товаров, ни работ, ни услуг (кроме биржевых и брокерских), т.е. не создаётся добавленная стоимость, а происходит исключительно перераспределение эквивалентов материальных благ в виде денег и биржевых инструментов. Именно поэтому биржа не может быть источником систематического дохода для торгующего там игрока, а является только механизмом перераспределения активов.

С моей точки зрения биржа есть система законного перераспределения средств от мелких и непрофессиональных игроков к крупным и профессиональным. Предприятия-эмитенты от торговли своими бумагами на бирже не получают ничего, за исключением редких случаев первичного размещения (IPO). Причём по ряду IPO продажи носят вторичный характер, когда разогревают рынок и сбрасывают свои бумаги отцы-основатели конторы, а затем рынок валится, как например Facebook. Приобретение на бирже долевых ЦБ (акций), кроме редких случаев первичного размещения, в принципе не может быть инвестированием, поскольку деньги получает не эмитент, а предыдущий владелец ЦБ.

Биржевые инструменты

Получается, что на биржах торгуют некими отвлечёнными субстанциями, которые можно было бы назвать не акциями, а, скажем, абстракциями такого-то эмитента. При этом фьючерсы могли бы называться абстракциями второго порядка, а опционы – третьего. Абстракции «Лукойла», к примеру. Звучит вполне правдоподобно.

Биржевые брокеры

Непосредственно в торгах на бирже участвуют только члены биржи, которые могут действовать за свой счёт – как дилеры и по поручению – как брокеры. Все остальные, желающие совершать операции на бирже, могут это делать только через брокеров за комиссию. Т.е. брокер-дилер может торговать и рисковать сам, а также предоставлять возможность рискнуть своими средствами своим клиентам. Развитие IT-технологий упростило он-лайн доступ на биржу до такой степени, что торговать на бирже стало возможным с мобильного телефона, трясясь в трамвае. В таких условиях объём клиентских средств у брокеров значительно превысил их собственные средства, а размер брокерских комиссий затмил зарабатываемую тяжёлым трудом трейдера прибыль от курсовых разниц. Кроме того, бизнес на брокерской комиссии, по сравнению с собственным трейдингом, совершенно безрисковый. Также безрисковым является маржинальное кредитование клиентов брокерами. В этих условиях, разжиревшие на комиссии и процентах брокеры всё больше отходят от самостоятельной торговли и от доверительного управления активами клиентов, которое также не приносит особого дохода, и целиком сосредоточиваются на привлечении клиентов на брокерское обслуживание. В качестве последнего аргумента достаточно отметить, что большинство топ-менеджеров брокерских фирм сами на бирже не торгуют (слишком хорошо представляют себе степень риска), а свои личные средства чаще инвестируют в недвижимость, чем в биржевые активы. Так, президент «Тройки-Диалог» Р.Варданян в интервью РБК-ТВ в сентябре 2012 г. открыто признал: «Мои личные инвестиции в ценные бумаги никогда не были успешными, зато я хороший управленец».

Обучение биржевой торговле

Бесплатный семинар «Торгуйте акциями легко!». Подобными объявлениями пестрят сайты брокеров и самой ММВБ. На таком мероприятии слушателям расскажут и про сами акции и про то, как ими торговать. Тут же предложат войти в когорту успешных, открыть счёт и завести туда деньги. Знаю одного очень грамотного по фондовому рынку человека. Последние годы он ведёт учебные курсы при одном из брокеров, обучает работе на бирже других. Спрашиваю его. - Сам-то работаешь? - Нет, - говорит, - как-то недосуг, да и ну его, этот рынок… Зарабатывать ведением курсов гораздо проще, чем торговать самому. А если трейдер успешен, зачем ему тратить время и учить премудростям и секретам других, кто будет использовать это в игре против него? Недавно по России гастролировал Александр Герчик - легенда американского фондового рынка, как его представляли, с бесплатными семинарами на тему биржевой торговли. Если он так успешен в торговле, непонятно зачем ему терять своё драгоценное время на такую неблагодарную деятельность. Почему-то настоящего инвестора Уоррена Баффета с подобными выступлениями не наблюдается. Очевидно, что большинство мероприятий, обучающих биржевой торговле, являются лишь инструментом завлечения новых игроков.

Вовлечение в биржевую торговлю

Является одной из основных задач брокера. Клиентов, теряющих деньги в ноль или уходящих и уносящих остатки своих средств, нужно постоянно заменять. Поэтому брокеры находятся в непрерывном поиске новых клиентов. Здесь идут в ход всевозможные приёмы, включая имиджевую рекламу брокера, проведение конкурсов (типа ЛЧИ) и даже обзванивание потенциальных клиентов. Особенно агрессивно завлекают в биржевую торговлю брокеры рынка FOREX. В сети где угодно можно встретить их рекламу следующего типа. На фото улыбающейся блондинки надпись: «Менеджер Елена уже заработала за прошлый месяц 1532$, а Вы всё ещё ждёте». Ниже указан сайт форексной конторы. Никто при этом не предупреждает, что сесть за терминал FOREX с плечом 100, всё равно, что сесть за штурвал реактивного истребителя. Скорость изменения ситуации примерно та же. Да, истребителем управлять можно, но отнюдь не всем и после длительного обучения, а также в определённых режимах. Всё это справедливо и для FOREXa. При биржевой торговле с плечами больше 30 даже небольшое движение рынка против вашей позиции создаёт колоссальные перегрузки для разума и нервов. А при изменении рынка против занятой позиции на 1%, при плече 100 депозит просто обнуляется. Поэтому такая торговля обычно ведётся роботами, а пришедшие с улицы люди очень быстро разбиваются, в смысле проигрывают свои деньги.

Психология биржевой игры

Весьма своеобразна, чтобы считать наличие простого здравого смысла достаточным для игры на бирже. Это только в супермаркете покупают, когда подешевело, а на бирже наоборот - покупают, когда цена преодолела вверх определённый ценовой порог и продают, когда цена преодолела его вниз. Биржевой игрок подвергается психологическим перегрузкам, интенсивность которых определяется размером средств, которыми рискует игрок. Так, игрок может уверенно оперировать на демо-счёте или с небольшими средствами, но будет полностью теряться при работе с реальным счётом или с большими объёмами средств. Кроме того, на всех биржевых площадках и во всех ликвидных инструментах, где присутствуют профессиональные спекулянты, практикуются ложные движения. Когда рынок сначала дёргают в одну сторону, преодолевают важный уровень, где срывает стопы и сразу открываются позиции игроков, работающих на пробой. Но вскоре рынок разворачивается и резко уходит в противоположном направлении, принуждая «стопиться» только что занявших позиции «пробойщиков» и открывать заново позиции тех, кто закрыл их по «стопам».

Системы биржевой торговли

Основной посыл апологетов биржевой торговли заключается в том, что можно создать систему, позволяющую торговать на бирже с получением дохода выше, чем на банковском депозите с приемлемым уровнем риска. А иначе зачем всё это. Наиболее распространёнными инструментами являются фундаментальный и технический анализ. Как известно, первый основан на экономических показателях деятельности эмитента ЦБ, а второй - на ретроспективной форме графиков. Точные науки давно доказали, что задача экстраполяции (продолжения в будущее) временных рядов некорректна, т.е. не может быть решена однозначно. Наверное, поэтому ни тот, ни другой виды анализа не дают систематического положительного результата. Особенно фундаментальный, что лишний раз свидетельствует об отрыве биржи и биржевых цен от экономических реалий. Если оценить результативность биржевой сделки с точки зрения теории вероятности, получим следующее. Каждая сделка состоит из двух отдельных и независимых операций: купли и продажи (входа и выхода). Предположим, каждая из этих операций выполнена с вероятностью успешности 50% (0,5). Тогда вероятность успешности всей сделки в целом равна произведению вероятностей этих двух несовместных событий (операций): 0,5х0,5=0,25 (вероятность успешности 25%). Чтобы получить вероятность успешности сделки выше 50%, нужно вход и выход из позиции выполнить с вероятностью успешности более 70,7%. Насколько это систематически возможно решайте сами. Вместе с тем развитие информационных технологий вкупе с интересом бирж и брокеров к повышению торговых оборотов дали толчок к развитию технологий формализации принятия торговых решений через построение механических торговых систем (роботов).

Биржевые роботы

В настоящее время программами алгоритмической торговли на ММВБ совершается порядка 30-40% сделок (объёмов торгов). На биржах США эта цифра, говорят, составляет порядка 70-80%. Роботы многократно опережают живого трейдера в быстроте принятия формальных решений и в скорости выставления заявок. Роботы не отвлекаются, им не нужно отходить на обед или отлучаться в туалет. Позволить себе правильного робота может далеко не каждый, тем более новичок. Получается, что живой трейдер, торгующий головой и руками, особенно начинающий, по сути безоружен и голыми руками противостоит противнику, вооружённому автоматическим оружием.

Особенности национальной биржи

Важнейшей чертой российского фондового рынка (РФР) является его зависимость от западных рынков: днём – от европейского, вечером – от американского. В результате РФР очень напоминает слепого, бредущего за поводырями. Такая зависимость дополнительно увеличивает субъективность и волатильность рынка, усложняя работу на нём.

Заключение

Итак, биржа предоставляет чисто теоретическую возможность заработать за счёт перепадов курсовой стоимости фондовых инструментов. Однако реализовать эту возможность на практике достаточно трудно, а превратить эту реализацию в устойчивую систему практически невозможно.

Пускай на бирже работают сами брокеры, и стравливают друг с другом своих роботов!

Э.Б.Трушников, 2012 г.

Оставить заявку

Так же вы можете связаться снами по телефону

+7 342 200-88-78